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华北制药(600812) 华北制药是我国最早的青霉素系列抗生素重要生产基地之一，其与哈药集团、石药集团、鲁抗医药控制了国内市场９０％以上的市场份额。 近年来，随着工艺技术的进步和国际间原料药生产转移趋势的加速，我国化学原料药的国际竞争力进一步得到增强，主要品种市场有所回暖。华北制药，作为我国最具实力的原料药生产企业，借助工艺技术水平的不断升级，抓住了“生产转移”的良好机遇，２００１年度主营业务收入、净利润分别较上年增长２０．２８％和４４．６２％，预计２００２年全年有望实现净利润１．６６亿元，每股收益０．１４２元。 恒瑞医药(600276) 恒瑞医药是我国重要的抗肿瘤药物生产基地。１９９７年以来，公司的经营业绩稳步增长，主营业务收入年均递增２０％，主营业务利润递增３２％，营业利润递增２８％，净利润递增１９％。公司以良好的经营状况和稳定的增长势头，赢得了众多基金的青睐，前十大股东里，有安信、安顺、景福、华安创新、裕元、安瑞等六只基金。 公司仿制新药的能力较强，每年有多个新药推出，为公司业绩的持续增长立下了汗马功劳。２００２年，公司又有氯雷他定获得新药证书，并且，ＩＰＯ募集资金项目―――医药包装材料技改―――也于２００２年中期建设完成。预计未来２－３年，公司仍有望保持１５－２０％的持续增长。 同仁堂(600085) 公司历年来一直取得了较高的营业投资资本回报率，基本上维持在２０％以上，远远高出投资者要求的回报率。公司在投资资本回报率上的卓越表现，是我们把它理解成一个真正的价值创造者的直接动因。在投资资本回报率的决定因素中，公司在营业毛利率上并无明显的优势，这与公司追求卓越产品质量的传统形象相一致，公司在回报率上的优势主要是由较高的投资资本周转率和较低的ＥＢＩＴ之现金税率贡献的，而较低的ＥＢＩＴ之现金税率，与其在香港分拆上市的同仁堂科技所享受的免税政策有关，可以说，公司在营业毛利率的竞争策略上基本上是以其费用上的优势来弥补其在主营业务成本上的劣势。 公司上市以来，主营业务收入和利润总额保持了持续稳定地增长。特别是在近两年，整个行业收入和效益出现减速增长后公司反而出现了加速增长的好势头。公司近年的增长主要以内涵式增长形态实现的，即主要是通过强化营销、降低管理费用的方式实现的，并创造了非常可观的自由现金流量。即使按照现有的业务模式和发展趋势，在未来可预见的３－５年内，公司的主营业务收入和净利润水平仍可望维持在１５－２０％的高增长状态。 广州药业(600332) 公司下属企业中有不少“中华老字号”，有着悠久的历史和知名的品牌，公司产品为主要对症南方的饮食、生活习惯和气候造成的多发疾病的南药，销售市场主要集中在华南地区，这两年通过拓展医疗机构终端市场，提高处方药销售和大力度拓展省外和农村销售渠道，重视生产成本及费用控制，主营业务收入和净利润均保持了稳健增长。 重点产品销量持续增长，拳头产品消渴丸已上３个多亿，是糖尿病药物市场中份额最大的中成药，在中小城市和ＯＴＣ市场上较具竞争实力。按照现有业务模式，公司仍有稳健增长的潜力。 国药股份(600511) 以中国医药集团核心资产发起设立的国药股份在药品经营领域有着５０年的经验，在医药流通行业有着重要的行业地位，在客户基础、销售网络、经营品种等方面有着较为明显的优势。公司享有特许权经营优势，是我国ＳＤＡ指定的麻醉药品和一类精神药物唯一的一级经销单位，负责全国麻醉药品的收购、批发和供应。公司本部经营的批发药品品种４００多种，其中４０多种药品是全国和地区总代理、总经销品种，包括万艾克、贺普丁、西乐葆等一批著名品种，公司有着较为稳定的客户群，直接客户有１６００家。公司营业规模在同行中处于中等水平，由于大部份医药上市公司都采取了“商业＋工业”的经营模式，而公司的工业生产部门尚在投资之中，因此毛利率水平明显低于同行，但由于公司在三项费用上控制得力，最终的盈利能力反而超出，说明公司在费用管理这个行业软肋上有较强的竞争力，而较低的毛利率随着业务结构调整也将有所提高。有成为区域龙头的可能性。
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