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据来自国家经贸委经济运行局的有关信息，医药行业７８家上市公司去年积极展开资本运作。 医药行业工业类上市公司包括化学制药、中药、生物制药、医疗器械类企业。从主要效益性指标分析，２００１年度医药行业工业类上市公司共完成销售收入６６２．３亿元，占全行业收入总额的３１．２％；实现利润４４．８亿元，占全行业利润总额的２５．５％。从资产规模性指标分析，医药行业工业类上市公司的资产总额为１１８４．８亿元、净资产为５８８．３亿元，分别占全行业的３２．８５％和３８．３５％。 可以看出，医药上市公司集中了全行业三分之一左右的资产规模和经济效益。这部分优质资产占有全行业三分之一的“江山”，基本为行业排头兵企业所控制，并对行业发展具有强有力的拉动作用。 从医药行业上市公司一年多来的收购与反收购、兼并与重组等形式的资本运作十分活跃，以行业内民营企业深圳太太药业、陕西东盛科技在证券市场上大手笔的购并行业排头兵企业－－丽珠医药集团公司为代表，以及上海复星积极参股天津天药股份、上海华源制药斥巨资收购本溪第三制药厂、广东白云山制药托管于广州药业股份公司，无一不表现出医药企业在资本市场上经过十年的磨练，基本摆脱了以往的被动和困惑局面，并以积极、娴熟的姿态主动运作。这显示出，多年来医药行业主管部门和医药企业积极推动医药行业打破封闭格局，打开行业壁垒，全方位引进竞争机制，加快产权多元化步伐的措施，已经取得了积极的效果。 医药企业在资本市场上主动购并行业外企业具有一定难度，而且也不一定为企业和投资者所看好。但是，资本运作是证券市场的灵魂，既然已经成为上市公司，成为证券市场的一员，寄希望于只融资而不作为是十分不现实的。入世之后，我国企业首先面临的是与跨国公司在资本市场上的正面碰撞。因此，尽快掌握资本市场上的“游戏规则”，学会控制运作的主动权，是医药企业的一个重要课题。 从年报披露的信息看，医药上市公司的主要投向是规范和积极的，募集资金投入进展总体较为顺利，项目大多正式投产，应该会在今明两年产生较好收益。但其中也存在着较为明显的问题： 一方面，医药上市公司的资产负债率水平继续下降，仅为４９．６３％，低于全行业资产负债率水平１９个百分点。显示了股票市场直接融资为行业带来负债成本低、资产结构安全的积极效应。但同时应注意到，国际上一般公认的合理负债水平是５０％－６０％之间，而医药上市公司的负债率处在正常水平下线，暴露出医药上市公司在投资和资本运作方面过于谨慎、进取下降、财务杠杆利用不充分的一些苗头。 从另一方面看，也有很多上市公司未能合理使用募集资金，闲置资金多以存银行或委托理财方式处理，以至于有的公司为委托理财问题付诸法庭或因违规挪用资金而被中国证监会查处。上市公司在投资谨慎的情况下，将大量内部闲置资金作为投资资本。通过证券市场的委托理财成为公司改善经营业绩的一个重要手段，本是无可非议的，但由于很多上市公司的法人治理结构还不健全，当大股东轻而易举操纵上市公司资金时，极易在委托理财时扭曲了证券市场的功能，甚至大股东通过占用上市公司资金，以多种途径为自身获利。２００１年度，医药行业上市公司因不规范运作而被证券监管部门公开谴责之严厉，被处罚公司的数量、次数之多，是过去从来没有过的，其中主要原因就是在资金运作方面的不规范行为。因此，医药上市公司如何加强对金融资本的规范运作，充分发挥好资本市场的融投资作用，是十分值得反思和注意的问题。
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