8月以来，泰国、美国、德国、芬兰等国家纷纷加大对禽流感的防治力度。由于“达菲”价格相对昂贵，作为二线用药的金刚烷类产品以及兽用疫苗销售预期良好，预计相关公司因此会受益。

 

    在美国，金刚烷胺、金刚乙胺、奥司他韦和扎那米韦已获批准用来治疗流感。上述四种药物在美国是处方药物，需要在医师指导下用药。在我国，卫生部《人禽流感诊疗方案（2005版）》中指出在发病48小时内应用抗病毒药物奥司他韦、金刚烷胺、金刚乙胺治疗。普洛康裕是国内最大的金刚烷胺类原料药生产企业，市场占有率近65%，其他的生产企业还有东北药、迪尔化学等，目前产品销售价升量增，预计销售规模约4000万元。

 

    美国和欧洲国家的采购药品主要以奥司他韦为主，而东南亚和我国周边地区采购药品以金刚烷胺和金刚乙胺为主。

 

    根据卫生部公布的信息，8月份在我国还没有发现人感染高致病性禽流感病毒的病例，到目前为止，也没有发现人类大规模感染的疫情。虽然如此，全球的疫情发展也使得我国必须正视禽流感，提前做好药品准备工作，这对于控制可能发生的疫情具有非常重要的作用。目前，针对禽流感疾病预防的药品采购计划已由卫生部提出，并提交有关部门进行审议。

 

    根据目前的部分研究结果显示，虽然“达菲”是迄今为止最有效的治疗禽流感药物，但一些禽流感病毒株对“达菲”可能存在一定的抗药性。因此，一些专家建议，在制订抗流感应急方案时不能过于依赖“达菲”，在保证储备一定量“达菲”的基础上，还要储备其他抗流感药物，如金刚烷类产品等。由此可见，各国政府对于抗禽流感药物的采购和储备将是上市公司相关产品重要增长点。

 

    ■康裕被低估的优质公司

 

    从上市公司层面看，普洛康裕股份有限公司是原青岛东方（000739）于2001年完成资产置换后由一家商业零售企业转型而来，目前主营医药化工。公司共有六家控股子公司，康裕制药、普洛化学和普洛医药三家子公司是公司主要收入和利润来源，另三家子公司中普洛医化是公司医药中间体销售平台，上海药研院是公司研发平台，普洛天然是公司未来发展天然药物和中药的平台。因此，公司主要利润就来自于原料药以及相关产品。由于公司产品被列入中央储备，公司是少数比较明确的人用抗禽流感公司之一，市场占有率近65%，投资价值较高。

 

    目前，公司处于由医药化工向医药制造转型时期，经营较为稳健，发展方向明晰。根据现有主营状况，公司持续经营能力较强，短期内主要产品盈利状况大幅度下降的风险较低。未来通过及时推出高附加值的中间体新品打开国际市场，推进国内制剂的销售网络建设，公司有望逐步提升业绩增速。同时抗禽流感的金刚烷类产品将成为公司下半年业绩亮点。

 

    根据盈利预测，G康裕2006年和2007年业绩分别为0.36元和0.42元，同比分别增长20%和16%。目前，公司的静态市盈率仅为14.43倍，2006年动态市盈率12.03倍，2007年动态市盈率10.31倍，不仅与国内上市公司相比明显偏低，而且也低于17倍的美国纽约交易所主板市场的大型制药公司平均市盈率。因此，G康裕具有较大的潜在投资价值。

 

    ■G中牧政府采购加大

 

    公司是动物生物制品行业的核心龙头企业，禽用疫苗、畜用疫苗、特种疫苗的产销量连续多年居全国第一，具有明显的品种和规模优势。此外，随着规模扩大，企业对养殖安全和风险控制的要求更加严格，养殖场自主采购的市场化产品所占的比重也有望提升。同时，公司从2002年开始清理多元化投资形成的不良资产，收缩非主营业务，突出主营业务，未来利润增长点逐步明确。

 

    公司目前的主要战略是：首先，将生物制品打造成具有核心竞争力的主营业务。公司所生产的动物用生物制品目前不仅具有较高的行业地位，而且已经成为主要利润增长点。由于动物用生物制品的国家采购部分均由政府指导定价，价格维持相对稳定，因此生物制品的销量增长将成为公司未来利润增长的主要模式，预计公司2006年每股收益为0.25元，2007年为0.36元。

 

    ■G金宇出现恢复性增长

 

    虽然“假药”案导致公司去年业绩大幅下滑，但风波过后，公司疫苗业务出现恢复性增长。2006年1月20日，公司公告，经农业部同意，公司生物药品厂的口蹄疫疫苗恢复生产和销售，该业务占生物药品厂主营比重达到90%。此外，禽流感等产品也将逐步恢复生产。

 

    由于动物疫苗市场近年来需求旺盛，年均保持20%~30%的增长，预计公司今年的动物疫苗业务将出现大幅增长，今年疫苗业务收入将近4亿元，贡献净利润将近6000万元。同时，公司的口蹄疫疫苗质量较高，已通过世界动物卫生组织的质量认证，未来有进入国际市场的机会。公司新开发的口蹄疫双价疫苗、基因工程疫苗都具有良好的市场前景。

 

    虽然“禽流感假疫苗”事件对公司当年业绩造成负面影响，但公司禽流感疫苗已经全部检验合格，年内有望投入生产。预计公司2006年净利润约为5844万元，每股收益为0.21元；明年起将重新进入快速发展期，预计净利润为9306万元，每股收益为0.33元。（上海证券研发中心/彭蕴亮）（股市有风险，入市须慎重。本股评文章均属作者个人观点，仅供参考，据此投资责任自负）

 

（转载自《中国医药报》）