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在抢夺东药的商战中，华源距离成功只有一步。一旦谈判成功，华源将战胜竞争对手，与东药合资，并成为东药第一大股东。
根据参与收购谈判的核心人士透露，目前华源赢得了东药集团共占55％的股份的股东(华融、信达、东方三家资产管理公司)支持，还赢得了辽宁省政府的支持，但东药集团的最大股东沈阳资产经营公司――也就是沈阳市政府还没有表态，而最大股东根据惯例，在合资方的选择上拥有优先决定权。
■ 华源突击
拥有国内最大的VC生产规模(1.5万吨/年)的东北制药集团有限责任公司 (以下简称“东药集团”)，2002年靠VC创汇4636万美元。
债务繁多的东药集团，突然成为了中国医药并购领域的香饽饽。中国医药领域的并购大佬们，通过各种方式接触东药，这其中有：民营企业复星集团、华源集团、华润集团、国外仅存的两家大型VC生产企业之一的德国药业巨头巴斯夫。
目前，华源集团无疑在这场收购争夺战中赢得失机。
2003年9月13日，华源高层到达沈阳，他们将拜访刚刚完成债转股的东药集团的最大股东，以及市政府相关负责人。
华源高层此行目的只有一个：敲定华源进驻东药集团，即兼并东药集团，成为其控股股东。在此之前，华源已经得到了华融、信达、东方达三家资产管理公司的支持，在债转股完成后，这三家公司已经拥有东药集团55.44％的股份，其中华融 41.76％、信达11.52％、东方2.16％。但是，沈阳资产经营公司的态度依然是关键。
今年年初，沈阳市政府一位参与东药集团合资谈判的官员曾向记者表示，政府最为看中的是外资――巴斯夫，然后是民营企业――复星，最后才是国企――华源。
因此，华源并非十拿九稳。其实从一开始华源就没有得到沈阳的青睐。
但华源并不打算放弃，华源集团总裁周玉成在很多公开场合都表示过自己的雄心壮志，他非常希望华源能将国内4大VC生产基地(东药、石药、华北、江山，其中石药和华北已合并)都并在一起，从而减少国内恶性竞争，进而垄断国际VC市场。目前，华源仅仅掌控着江山制药42％的股份。
华源的转机来自于东药集团的债转股。3月28日，东药集团更名并且重新注册，三大资产管理公司的进入直接导致了VC生产线注入上市公司计划的暂时流产，因为东药集团原有决策者对VC生产线的话语权已经降至历史最低点，同时也给东药集团合资之路增添了更大的变数。
经过债转股，华融掌控了4成以上的股份，从而拥有了很大成面上的话语权。华源作为一个中央部属大型国有企业，和华融高层的关系较为熟识。从6月底开始；通过闪电般接触、沟通，华融、信达、东方都基本同意了东药集团和华源的合资。
同时，华源还取得了辽宁省政府高层的认可。
但华源是东药竞争对手――江山制药的大股东，这是东药集团不太想合作的缘由。但华源很有信心赢得竞争。
■ 东药矛盾
过多的债务和良好的前景就像一块药和一颗糖，一直使东药集团及其大股东在苦与甜中无法果断决定合资谈判的底线。
目前，东药集团的总资产约45亿，其中净资产近8亿人民币，净资产中55％属于债转股。而总资产中近20亿属于银行借贷。
根据近两年来的公告显示，东药集团落下的大型国企的病根非常严重。 2002年，作为东北制药集团优质资产上市的东北药(000597)销售收入13.97亿元，实现净利润仅1019万元，尚不足销售额的1％。2001年则更差，当年实现 14.42亿元的收入，净利润仅383万元。可以说，多年以来，东北药和母公司东药集团一直在亏损的边缘挣扎。
沈阳市政府已经将东药集团圈进了年内就要完成的国有股退出的经济领域之内，为此，政府相关部门也给东药集团找一个婆家。在今年年初和复星取得初步接触后，东药内部就急于向媒体传出了要和复星合资的说法。当时，复星甚至对东药负债及资产状况都一无所知。
也难怪东药集团着急。合资的初衷始于2001年，根据东北药公告披露，当时东药集团在推进对外合资合作过程中，与香港华润集团进行接触，并在3月下旬形成意向。但至11月底，双方因存在较多分歧意见，特别是华润换帅以后，双方不了了之。
紧接着，2001年底，东药集团又和巴斯夫签订了初步意向。巴斯夫拟与东药集团合资建设年产可达5.2万吨的VC生产基地，一举成为世界第一。但巴斯夫只需要和VC生产方合资，不要其它的不良资产，而且，一旦完全按照巴斯夫的条件，几千名工人就会面临下岗，这是政府不希望看到的。
东药集团看似急于卖出，但并不会放弃争取一个好价钱。这来自于东药良好的市场前景。
据投资专业人士预测，仅今年上半年，东药集团所属的万吨VC生产线就可为集团带来3亿多元人民币的纯利。
而国家对国内生产抗艾滋病药物的非专利特许政策，也使得中国少有的对抗艾滋病药物有研发和生产能力的东药集团有了极好的利润前景。目前，抗艾滋病药物“齐多夫定”已经在东北药批量生产。
从流通市场来看，东药集团对东北药品零售领域也有足够的话语权。这些都成为东药集团待价而沽的砝码。
目前，除了华源和复星，华润和巴斯夫也在重新示好，东药集团有理由犹豫。
■ 复星机会微妙
东药集团办公室一位负责人在接受记者采访时表示，郭广昌所带来的优秀民营企业家的气质和精神，令市政府领导非常满意。
在近半年的谈判和接触中，复星一直和东药集团以及沈阳市政府保持良好的关系。在3月份的债转股完成之后，复星实业总经理汪群斌曾向记者表示，复星将派专人去进行资产评估和财务审计，这些工作完成之后才会决定要不要合作。而6月份的一次采访中，复星表示，到月底，沈阳市政府就会有确切的说法。当记者进一步跟进后，突然从复星得到一个令人纳闷的消息，谈判暂停了。复星估计得到了一个很清楚的暗示――华源和华融取得了共识。
复星看上东药集团的原因和华源有一点不一样。除抢夺VC外，进步神速的复星实业非常看重医药流通领域，在与国药合作之后，复星瞄准丁东北市场。对于复星来说，东药集团是既有品种资源、又有市场资源，同时还具有加工能力。
郭广昌大概会懊恼没有及时和华源董事长周玉成达成默契。虽然他和周玉成都是上海的人大代表，但很少有机会说话。几次的约见，都因为双方时间无法配合而作罢。
■ 复星的机会也许并没有完全丧失
东药集团副总经理李新曾向媒体表示，市政府希望在“项目年”内，将东药集团与其他资产打包出售，也就是说，签署一揽子国有资产变卖协议，买家不仅要购买东药，还要再购买沈阳市的其他项目资产。
从这个说法来看，如果复星愿意投入更多，也许还有翻盘的机会。但是，复星愿意吗？汪群斌说，“你没注意吗?VC又降价了，现在是每公斤四五美元左右。”这话好似意味深长。
（转摘自“医药快讯信息网”）
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