上市公司今年半年报披露工作近日已谢幕。今年上半年，96家医药类上市公司依照（主营业务）收入同比增长率可分为以下几类：

 

    收入同比增长率50%以上的共7家

 

    这7家企业是丰原药业、中汇医药、威尔科技、西藏药业、竹林众生、现代制药、三精制药。净利润同比增长较快的是三精制药（450%）、现代制药（104%）、竹林众生（86.71%）。三精制药由于去年同期的主营业务为水泥生产，资产重组后的三精制药预计今年全年收入在16亿元以上，在控股子公司三精有限权益提高后净利润也将得到大幅提升。现代制药的多数品种面临价格下滑的压力，公司以阿奇霉素和硫辛酸为主的化学原料药和制剂实现利润同比增长均在100%左右，这些品种的走强成为公司净利润同比增长104%的主因。竹林众生的业绩更多的体现在恢复性增长和收入来源扩大的因素。7家企业中的前4家企业虽然收入同比增长处于第一阵营，但这种收入增长主要受新增药品流通业务、并表范围改变等因素影响，如西藏药业和威尔科技加大了新品研发和市场投入费用开支，这4家企业的利润同比有较大降幅也就不足为奇了。

 

    收入同比增长率介于20～50%之间的共25家

 

    其中，净利润同比增长快于收入增长或同步性较好的企业约15家，其业绩的增长原因也不尽相同。例如，云南白药的净利润同比增长达到51.9%，除了独家品种白药系列市场自然增长外，已从区域销售跨入全国销售的云南白药牙膏更为业绩争了光。浙江医药的净利润同比增长率高达379%，对应的主营业务利润由8386万提升到16464万元。浙江医药今年率先在国内取得辅酶Q10大规模生产工艺的突破，独享该原料药价升量增的高利润时期，再次演绎了品种工艺突破创造业绩提升的佳话。

 

    收入同比增长率介于10～20%之间的共22家

 

    该阵营的净利润同比增长分化较厉害。其中5家原料药企业除华海药业外，其它4家包括华北制药、鲁抗医药、新合成的净利润都有较大幅度的下降。同仁堂和天士力两家上市公司的收入和利润的同步性较好，其中同仁堂两项指标均为10%左右，天士力均为15%左右。恒瑞医药则呈现净利润同比增长率（48.54%）快于收入同比增长率（12.36%）的态势。作为国内最大的抗肿瘤药化学制剂生产企业，恒瑞医药抓住了奥沙利铂、多西他赛等全球重磅炸弹产品的市场放大期；同时其医药精细化的营销举措和创仿结合的研发策略进一步提升公司的核心竞争力。

 

    收入同比增长率介于0～10%之间的共20家

 

    在医药行业整体收入滞后于利润增长的情况下，该阵营个股业绩增长压力较大，业绩分化在所难免，其中13家企业的净利润出现了不同程度的下滑。而业绩增长的个股较大程度上依赖相关公司对期间费用的严格管理。该阵营中的丽珠集团销售收入同比增长8.86%；扣除非经常性损益后的净利润同比增长37.8%，财务数据反映了仍以调整为主线的经营格局。从可比角度分析，丽珠集团本期主营业务收入约增长2.8%，主营业务利润同比降低4.5%。利润增长滞后于收入增长的特点反映了公司多数品种面临市场价格下滑和产能过剩的压力。期间费用率有6％左右的下降，期间费用控制好和所得税减少对净利润增长形成主要贡献。该阵营中的双鹤药业销售收入同比增长0.65%；净利润同比增长784.55%，除经营状况较去年同期改善外，本报告期处置对参股公司北京费森尤斯卡比公司的股权投资收益为1.67亿元，扣除所得税影响本期损益1.42亿元,投资收益成为双鹤药业净利润增量贡献的主力军。

 

    收入同比增长率下降的企业约有22家

 

    统计中发现，该类企业往往净利润等盈利指标下降快于收入指标，这和费用的弹性较小和相关企业毛利空间进一步缩小等因素相关。该阵营的太极集团由于控股子公司桐君阁药品流通业务规模大幅下降，公司的销售收入同比下降7%；但由于治疗糖尿病药物太罗等新品种进入市场快速增长期，以及公司营销策略的调整等因素，公司的营业利润同比增长约21%。该阵营中的天药股份，糖皮质激素原料药市场竞争优势明显，但收入和净利润都有较大降幅，主要原因是去年同期天药子公司天津市天发药业进出口有限公司利用自身优势，从事国内钢材贸易，该业务收入较高，导致本期收入和利润都有较大降幅。（银河证券/刘彦明）（本文纯属作者个人观点，据此投资，风险自负）