2005年1-7月生物技术行业实现销售收入153.11亿元，同比增长31.22%，高于医药制造业24.92%的平均增幅；实现利润总额16.62亿元，同比增长36.48%，同样大大高于医药制造业总体22.17%的增幅。

 

    行业内重点公司简析

 

    双鹭药业：买入

 

    2005年中报，公司主营业务收入52.73百万元，同比增长20.20%，净利润15.50百万元，同比增长16.01%；2005年中期的管理费用11.38百万元，较上年同期增加了3.80百万元，目前公司的新产品研发和上市进度基本符合我们原来的预期。

 

    公司的核心竞争优势在于强大的研发能力，现有的实验室孵化模式、丰富的产品储备和良好的产品梯队将支撑公司2005-2007年的高速成长。

 

    2005、2006年公司最重要的盈利增长点来自于大量新产品的上市，同时公司已经从过去多产品分散经营风险的策略转向了以胸腺五肽等重点新产品高速增长带动公司整体突破。

 

    我们认为公司目前以代理为主的销售模式是符合公司现阶段实际状况的明智选择，由于公司产品的特性和销售模式的特性，我们认为在未来的降价和医药行业政策变化中，公司所受影响较小。

 

    综上所述，我们仍然维持原有的盈利预测，2005年摊薄EPS 为0.547元，2006年摊薄EPS为0.671元，维持买入建议。

 

    华兰生物：买入

 

    2005年中报显示，华兰生物主营业务收入较上年同期增长6.01%，净利润较上年同期下降5.03%。

 

    随着国家2004年5月开展单采血浆综合治理以来，血浆供应日趋紧张，血浆价格一路上涨，同时2005年初由于血浆原材料进项税额抵扣取消，直接导致公司原材料成本大幅增加。由于血浆供应紧张，公司2005年上半年较上年同期投浆量没有增长，甚至有一定幅度的下降，这导致了公司主营业务收入增长较小。

 

    从半年报中，我们不难发现，得益于原有小品种和新产品销售的快速增长，公司产品结构更趋于合理，非常有利于公司实现未来2年从原有的单纯扩大投浆量转变为提高血浆综合利用率的经营目标。

 

    2005年中期，静注丙球、冻干人凝血酶原复合物和人破伤风免疫球蛋白的产品销售收入增长均超过50%，非常有利于改善公司的产品结构，同时为公司的长远发展提供了坚实的基础。2005年下半年起，随着苏州华兰的投产，新增产能将成为公司利润增长点之一，其他募集资金项目的投产也将提升公司业绩。

 

    我们认为国家对血制品行业的监管将越来越严格，非常有利于其中的优势企业，虽然短期造成了一定的冲击，未来2 年内血浆和血制品价格仍将维持在较高的水平，而血浆供应仍然偏紧。

 

    综合考虑公司经营状况以及目前公司在行业内的龙头地位，我们认为公司维持上次买入建议。

 

    科华生物：持有

 

    科华生物作为国内体外诊断试剂行业多年的龙头企业，目前诊断试剂行业竞争激烈的局面并未改观，公司在研发、品牌、质量、技术等多方面具有相当的竞争优势，但同时也面临着国内企业低价无序竞争和国外厂商垄断高端市场的双重市场竞争压力。

 

    2005年、2006年公司在激烈的行业竞争中凭借原先积累的技术和市场优势仍将保持稳定的发展，2005、2006年分别实现EPS0.609 和0.722，同比增长17.35%和18.51%。

 

    体外临床诊断试剂行业竞争依旧激烈。公司的体外临床免疫制剂仍保持相对的领先优势，但随着在招投标中价格一路下滑，销售收入增长保持在10%左右；临床化学诊断试剂随着更多新产品的上市和相关配套医用分析仪器销售， 2005、2006年将有快速增长，同时，医用分析仪器的普及将大大促进产品销售。

 

    医疗仪器目前仍以代理为主，自主生产的医疗仪器是公司未来发展的重要方向，但自主生产的医疗仪器由于市场、技术等多重因素在推广上有较长的周期，因此我们预计2006年起会保持较快速度发展。

 

    公司未来的发展主要取决于公司新产品的研发进度和营销能力的进一步提升。综合考虑公司2005、2006年的盈利能力和可能实施的对价方案等因素，我们维持公司的持有评级。

 

（转载自“证券导刊”）