日前，东阿阿胶2006年第一次临时股东大会一项议案被大股东否决。因大股东华润东阿阿胶有限公司的反对，公司《关于修改<公司章程>的议案》未能获得通过。据悉，大股东华润股份有限公司控股的华润东阿阿胶集团（简称华润东阿）认为，议案中对“独立董事、非独立董事、监事的选举可合并累积投票”的表述削弱了该公司的选举权，在董事、监事选举中增加了投票风险。

 

    华润入股后摩擦不断

 

    去年3月，华润股份有限公司与聊城国资局签署了《关于出资设立华润东阿阿胶有限公司的出资人协议》，华润股份以2.3亿元现金出资，聊城国资局以当时持有的东阿阿胶29.62%国家股和东胶集团全部国有资产共折合2.23亿元人民币作为出资，共同成立华润东阿。新公司中华润占51%股权，聊城市国资局占49%股权，华润股份由此通过华润东阿获得了对东阿阿胶的实际控制权。由于东阿阿胶流通股有70%之多，华润股份有限公司实际上只拥有东阿阿胶股份的15.1%。

 

    华润东阿入主后，去年6月18日，东阿阿胶召开股东大会，进行董事会换届选举。第一大股东控股方的华润谋求在董事会中占据多数席位，最终，刘维志及原经营层获得四个董事席位，赢得董事会控制权，华润只取得了三个席位，刘维志再次当选为董事长。

 

    此后不久，在未经华润东阿和聊城国资局同意的情况下，东胶集团和东阿阿胶签署了《商标转让协议》，东胶集团无偿将81项商标转让给东阿阿胶，并向国家工商行政管理总局商标局提出了将涉案商标过户至东阿阿胶的申请。华润东阿认为东阿集团严重侵害了自己的合法利益，11月24日，华润东阿对东阿阿胶兼东胶集团董事长刘维志提起诉讼。后在政府干预下平息，商标权由华润东阿所有。

 

    东阿股改触发股权之争

 

    在股权分置改革开始后，东阿阿胶管理层制定了管理层长期激励机制，即管理层持股计划，并把它和股权改革结合起来，但公司唯一的非流通股东的华润并没有同意这一做法。如果华润集团与公司管理层之间矛盾没有理顺，管理层的要求得不到解决，公司在未来股改过程中很有可能出现股权争夺，而高达70.37%的流通股，无疑将成为双方争夺的筹码。华润控股程度并不高，又要面临股改对价，将有可能进一步下降持股份额，华润的控股地位将受到挑战。

 

    华润意在整合医药产业

 

    早在2000年，香港华润就拉开了进军内地医药业的序幕。他们先后与东北制药集团、山东鲁抗、上海医药和华北制药有过接触，此后还一度入主云南白药，但2005年，华润在医药产业发展过程中，没有在啤酒行业发展的顺畅。但华润通过控股东阿阿胶集团，间接控股上市公司东阿阿胶，为其整合医药产业博得了“头彩”。

 

    今年2月20日华源系三家上市公司齐发公告称，华润集团将对公司实际控制人华源集团实行战略性重组，将化解华源目前的流动性危机，同时进一步做强做优华源的医药和纺织产业。重组后，华润集团将持有华源集团70%以上股份。华源的医药产业包括了华源制药（600656）、北京医药集团和上海医药集团。其中北京医药集团拥有一家上市公司双鹤药业（600062），华润的重组思路是可能会将双方医药资源进行整合，打造医药行业的航母。（股市有风险，入市须慎重。本文均属作者个人观点，仅供参考，据此投资责任自负）（作者：余凯）