截至8月16日，据不完全统计，超过半数医药类上市公司已披露2006年中期或半年报，医药各板块表现不一。化学制药板块业绩整体呆滞或下滑、生物制药板块较快增长、医药商业板块绩效持续分化、其他医药子板块营收平稳。而备受证券市场关注的中药板块（包括传统中药和现代中药两个子板块）可持续成长性却凸现。

 

    ■专利保护传统中药长驻青春

 

    据半年报，云南白药主营业务收入146，879.37万元，同比增长29.63%；净利润14，119.24万元，同比增长23.03%；每股收益0.44元；净资产收益率15.35%。

 

    东阿阿胶主营业务收入43，456.76万元，同比增长17.1%；净利润6，090.07万元，同比增长12.69%；每股收益0.15元；净资产收益率5.65%。片仔癀主营业务收入26，446.08万元，同比增长62.27%；净利润4，135.71万元，同比增长10.3%；每股收益0.295元；净资产收益率7.55%。马应龙主营业务收入25，481.98万元，同比增长33.5%；净利润3，956.15万元，同比增长15.29%；每股收益0.77元；净资产收益率6.88%。

 

    上述中药类公司中期业绩持续增长或在短期波动后迅速恢复增长，首先得益于重点传统产品受到国家专利保护或地方政策扶持，如云南白药、片仔癀均为国家保密级品种，并有较大的产品自主定价权限，有相对垄断的市场竞争地位。其次，上市后高度重视传统中药的二次开发，传统中药由单一品种形成系列品种。

 

    具体来看，今年云南白药的主导产品销售增长加快，实现收入43，201万元，同比增长105.06%，成为盈利“火车头”，而各项费用控制在合理范围内。

 

    片仔癀核心品种“片仔癀”在经过三次涨价及上年较大幅度销售增长后归于平稳，实现收入11，413.82万元，同比增长9.06%。马应龙则维持过去惯有的稳步成长之势。

 

    最值得一提的是东阿阿胶。经过内部调整和高层人士变动，东阿阿胶一度因涨价造成的经营混乱局面有所扭转，经营业绩成长重拾正轨。东阿阿胶上半年实现核心业务阿胶系列收入27，164.47万元，同比增长30.55%；另一业务保健品也有增长，实现收入2，570.41万元，同比增长43.52%，而整体费用控制较好。此外，为了保持可持续发展，东阿阿胶今年以来更加重视产业链发展，加快了在辖区内外的驴养殖基地建设步伐，此举将有助于东阿阿胶的基本原料供给，同时增加东阿系列产品更大的市场定价权，强化在天然补血制品市场的竞争优势。

 

    ■继承创新现代中药成为趋势

 

    半年报显示，天士力主营业务收入113，471.04万元，同比增长83.21%；净利润7，753.32万元，同比增长11.38%；每股收益0.27元；净资产收益率5.96%。

 

    千金药业主营业务收入29，356.03万元，同比减少7.31%；净利润3，203.71万元，同比增长24.02%；每股收益0.25元；净资产收益率5.33%。康恩贝主营业务收入35，059.74万元，同比减少10.98%；净利润1，911.96万元，同比增长0.69%；每股收益0.14元；净资产收益率3.64%。中新药业主营业务收入114，189.1万元，同比增长5.58%；净利润4，608.9万元，同比增长3.17%；每股收益0.125元；净资产收益率2.8%。康缘药业主营业务收入43，532.92万元，同比增长25.03%；净利润28，212.78万元，同比增长44.22%；每股收益0.18元；净资产收益率6.28%。其中，康缘药业、千金药业成长性呈现明显加快的迹象。

 

    就盈利能力而言，现代中药板块似乎逊于传统中药板块，但当代医药人有责任在继承传统中药的基础上进行改进与创新。

 

    从天士力、中新药业、千金药业、康恩贝、康缘药业等现代中药上市公司成长的历程看，探索中药现代化的思路越来越为现代消费者所认同，也被证券市场投资者所接受。

 

    天士力今年上半年以复方丹参滴丸、养血清脑颗粒为代表的现代中药主营收入54，835.83万元，同比增长64.92%，为净利润稳健成长打下扎实基础。千金药业净利润得以较快增长主要得益于核心产品妇科千金片系列销售增长加快，上半年中药生产收入14，053.65万元，同比增长18.4%，而主营总收入下降是因为经营结构的调整，削减了低毛利率的药品调拨批发业务。康恩贝主营收入与盈利持平，一是因为上年度增长较快，基点较高；二是上半年进行制药工业与医药商业的结构调整，效果尚未显现；三是主导产业植物药增长不大、毛利下降等短期因素影响。康缘药业则因主导产品销售稳步攀升，新产品销量大增，而费用得到有效控制所致。

 

    中新药业值得重点提及。近几年旗下子公司进行大规模技改，致使业绩有所滑坡。今年上半年，公司主营收入和盈利小幅增长，反映中新药业整体业绩或已出现成长拐点。半年报显示，中新药业核心品种速效救心丸实现22，364万元，增收4，600万元，有三个品种销售同比分别增长298.5%、88.2%和51.7%。此外，新迁入现代中药产业园的隆顺榕制药厂、达仁堂制药厂运营状况良好，为中新药业新增利润比上年同期分别增长70%和133%。（白玉）（股市有风险，入市须慎重。本股评文章均属作者个人观点，仅供参考，据此投资责任自负）

 

（转载自《中国医药报》）