|
■ 华源：成为最大药业集团
这些年华源集团如同饥饿的鳄鱼，在资本市场深海中，拼命吞噬食物。不过现在在吃饱喝足之后，这条鳄鱼开始考虑将自己吞噬的食物进行分类，以免撑坏肚皮。
11月13日，华源集团酝酿已久的生命医药产业集团――中国华源生命产业公司在上海正式揭牌成立。除上药集团外，华源集团把旗下数十家医药企业，都整合到这个新公司里。
在这家以纺织业起家的大型国企未来发展目标中，构建大生命产业，打造中国医药航母是其今后三大主业之一。为此，在短时间内，华源集团通过一系列的资本运作，先后重组了华源医药股份、上海医药龙头企业――上药集团等众多的企业，从而从一无所有迅速成为中国最大的医药产业集团。
■ 大输液整合模式
今年4月底，华源集团董事长周玉成在接受《中央电视台》记者采访时说：“如果不能做成中国医药第一，不能够打造中国医药的航母，就是我的失败。中国六七千家医药企业数量不少了，为什么硬要华源插队插进来干什么？力争不是做一个插队的人，我希望我能做一个黏合剂，就是能够把同行们联合起来。
做大做强，华源集团对医药板块的整合模式在大输液上表现的比较明显。今年6月27日，华源集团在上海浦东香格里拉饭店举行上海华源长富药业(集团)有限公司(以下简称“华源长富”)成立仪式。华源集团副总裁陆云良兼任了华源长富的董事长，显现华源长富在集团的位置。
华源长富的前身是上海长征富民药业有限公司(以下简称“长征富民”)，注册资本17790万元。公司原先的股权结构是：上海市医药股份有限公司拥有51%的权益，华源集团拥有49%的权益。
据了解，华源长富现在的注册资本为4.1亿元，涉及到企业投资、国内贸易、资产管理、药品生产和销售，控股15家企业，大输液将成为华源长富的主要业务。
华源股份所属的安徽华源生物药业有限公司以现金出资3200万元参股华源长富，同时将大输液等医药业务相关资产和负债全部转让给华源长富。完成重组后，安徽药业将不再从事大输液等药业生产，集中精力发展柠檬酸业务。
■ 内部整合仍存难题
但对于华源来说，整合才刚刚开始。拥有上药集团和华源生命产业公司两大平台后，这两大平台间如何进一步整合，以及向外整合，都将是华源集团要啃下的硬骨头。据报道，未来，华源生命主要向医疗健康和医疗器械发展，而制药和流通，将成为上药集团的发展重点。
中企东方资产管理有限公司行业研发中心研究员马宁透露说，在和国内一些大型医院进行接触和谈判时发现，华源集团正在进行收购医院的动作。
陆云良证实了这一点。他说，华源集团正在对上海、广州、北京三地的医院进行谈判。
上海某证券分析师认为，华源整合之路还是比较长。现在，上药集团的医药产品是中高档，在同行业中的排名是比较前。相对而言，华源生命制药的产品是低档。华源集团将这两块进行整合，难度还是比较大。
相对于上海本地的上实和复星集团，华源目前的盈利水平要比较低。同时，华源集团在科研上也是有比较大的难度。
今年6月，华源集团子公司上海华源制药股份有限公司(600656)圈入江山制药股权之争，更是显现出华源对医药子公司的控制力问题。
■ 药业国资新军重洗产业格局
熟悉中国企业的人都知道，“华”字头的企业往往带有国资背景，华润和华源这两家企业自然也不例外。
作为声名显赫的香港红筹股，华润虽然身在香港，却可谓“根红苗正”。华源则有前纺织工业部背景，其核心领导人员大都在纺织行业担任过重要职务。而在不久前公布的189家中央直属企业中，华润和华源的名字赫然在列。
与哈药、华药等医药行业的传统国有巨头不同，这两家国资背景的公司都是医药行业的新军，并没有太多医药方面的积淀。但资本的力量不可小视，凭借着雄厚的资金和丰富的资本运作经验，华润和华源已然成为这两年医药市场上并购重组的领军国资企业，甚至连哈药、上药、云南白药、东阿阿胶、东北药、鲁抗等重量级医药巨头都先后成为他们的重组目标。事实上，自去年8月重组上海医药集团后，随着日前华源又一大型生命医药产业集团――中国华源生命产业有限公司组建完毕并正式揭牌，华源已经成为中国最大的医药产业集团。
值得注意的是，在中国资本市场上早就战绩辉煌的华润和华源绝不是单纯想要在医药市场上分上一杯羹。从他们在啤酒、纺织等其它行业的并购案例可以看出，华润和华源的资本运作思路不是并购某一两家优秀企业，而是对行业的整合。比如华源，其触角已经伸到了医疗领域。所以在成功进入上药、东阿阿胶、云南白药后，围绕着华润和华源展开的并购重组大戏在2004年很有可能还会继续上演。
另外，资本并购和整合行业资源方面，华润和华源也有着一些国有传统医药巨头和新兴民营药企所难以企及的优势。与传统国企相比，华润和华源拥有完善的现代企业管理制度，机制的优势显露无疑。而面对民营资本，他们的国资背景又有着不少优势。
比如华润，身兼国有资本和港资的双重身份，既能免去政府部门对于国有资产流失的担忧，又能给地方政府带来吸引“外资”的切实业绩，可谓一举两得、皆大欢喜。
而在华源新近成立的中国华源生命产业有限公司高层中，原先担任过副部长级官员的就有三位：原科技部副部长惠永正和原卫生部副部长曹荣桂分别出任该公司的名誉董事长和名誉监事长，总后勤部卫生部原副部长付正则成为华源生命的副总裁。而国家医药产业最高的主管部门――原国家经贸委医药司的司长于明德，则成为了这家新公司的执行董事长。这种无形的人脉资源，某些时候也不可避免的会成为华源在资本运作上的核心竞争力。
此外，由于华润和华源都是涉及多个行业的大型综合性企业集团，因此能够给带动其他行业的投资，往往也成为他们在购并药企时面对地方政府的重要砝码。
当然，收购兼并能为这两家药业国资新军带来在医药行业的超常规发展，但在资本扩张一路疾驰的同时，隐忧也不可避免的会随之出现，比如并购重组后的整合、资本意志难以体现等等，这些其实也是像华润和华源这样一批药业资本新军都面临的问题。闻新
■ 华润：医药帝国之路难言平坦
今年，一直在医药领域“求婚”的华润经过几番碰壁之后，终于与一个山东闺女订婚。
9月2日，香港华润集团有限公司(简称香港华润)与山东东阿阿胶集团股份有限公司(简称东阿阿胶，000423)签下增资扩股合作草案。华润集团以现金向东阿阿胶集团增资扩股，占全资公司51%的股权。
虽然不久前又有华润有望获得云南白药控制权的传言，但终究只是一个猜测。回顾即将过去的2003年，进入东阿阿胶仍是华润通过资本并购的手段进入医药行业的最大一步，但即便成功跨出了这一大步，华润的资本意志能否最终在企业层面上得以体现，暂时还让人心存疑虑。
■ 东阿为何远嫁华润
“这次收购行为事先没有任何征兆，我们是接到聊城市政府的通知才知道此事的。”东阿阿胶有关负责人在当时接受记者采访时表示。
自从深圳市委书记张高丽上任山东省省长后，山东的国资改革就呈现“加速度”趋势。聊城也是这个山东国资系统棋盘上的一个局，东阿阿胶作为此间最大的涉及国资的企业，更是其中的一个子。当地政府一直在为东阿阿胶寻找合适的婆家。
东阿阿胶作为一个著名中药的生产企业，可谓是“皇帝的女儿”，但这回当地政府却要为她“愁嫁”。聊城国资办一官员的话表明了政府的矛盾心态：“阿胶是一个凝聚了中华民族2000多年历史的民族品牌产品，是中华民族文化的瑰宝，如果与外资或民间资本合作将无法保证这一民族品牌。”
华润的求婚可谓正好中其下怀。这位官员说，华润的特殊背景在此时犹为重要，在香港，它是中资机构；在内地，它又是海外大型上市公司。选择华润集团有利于保证东阿阿胶这一民族品牌的长盛不衰。
■ 华润医药帝国之梦
当然，外界或许更关注的是华润的意图。
华润对医药的兴趣一直为外界熟知。其旗下的华润堂超市是香港最大的连锁药店，年销售额达到五六千万港元。据悉，华润在内地投资最早的一个项目就是参股华神制药；1995年，又以2000多万元获得中医研究院属下的神龙制药厂40%的股份。2002年12月，华润还参与了云南云药公司的组建，出资1.89亿元，占28.57%股份，为第二大股东，而云药公司控股上市公司云南白药51%的股权。业内人士分析，持股云药公司不过是华润的迂回战术，通过云药公司控股云南省老牌上市公司云南白药(000538)才是华润的最终目的。一旦成功，华润将可掌握云南医药产业半壁河山。此外，华润还曾先后与东北药(000597)、鲁抗医药(600789)等医药上市公司频频接触，但因种种原因未有实质性结果。而控股东阿阿胶集团，是华润集团第一次直接控股内地制药企业。
香港华润集团企业传讯部梁经理对记者说，华润一直看好中药板块，云南云药与东阿阿胶都是“中药系”。中药是中国特有的制药方式，以此为核心形成自己的特色，并开发出系列产品与跨国企业的单一产品竞争，才能在未来的医药市场上制胜。
■ 当资本失去意志
医疗行业作为朝阳行业，其丰厚的利润和持久的生命力，早已成为业外资本觊觎的目标。
但是，有业内人士认为，医药行业比较独特和专业，其产品、销售网络、运营方式都与其他行业有着很大的差别，外行介入之后会有很长一段磨合期，所取得的效果并不那么明显，甚至会出现1＋1小于2的情况。
为此，记者采访了曾为华润集团做医药业战略规划的国际著名医药专业咨询公司Frost＆Sullivan(中国)公司总裁王煜全。王认为，行外资本具有丰富的资本运作经验，更懂得如何利用医药与医疗、健康保险、金融等相关行业的关系来构筑新的资本链条，因此，在进行融资时更容易获得资本市场的认同，并进一步以资本实力扩大市场份额。然而，行外资本介入，最大的挑战在于是否真正读懂这个行业，而不仅仅是肤浅的业务模式。
王煜全强调，并购不是简单的买和卖，而是要在目标选择、并购方案、并购谈判、整合实施等各个方面都要体现出企业的战略意图。如果不能把收购和企业战略结合起来，将会造成“并购后遗症”。因此，并购后的重组和整合的结果犹为重要，如果能够以市场战略指导并购操作的企业，将更容易取得领先地位。
众所周知，华润进军国内产业多次与合作方在发展战略上产生撞击。并购双方在谈判桌上难以达到利益均衡点，更难的是并购后双方价值观念不一致。王煜全认为，华润在利用本身已经拥有的发达的营销网络平台外，最重要的是必须引进医药行业先进的管理模式和管理人才，才能既以战略取胜，又以细节取胜。
一业内人士指出，如果兼并是为兼并而兼并，这种兼并方式非常原始。而华润对于东阿阿胶的收购，又与国资重组有千丝万缕的联系，是否成为纯投资行为，需要时间来回答。
山东聊城市国资办一负责人明确向记者表示，此次合作意向中，华润已经承诺将保证东阿阿胶集团现有管理层的相对稳定。
一旦当资本的意志难以体现，不知道华润的医药帝国之路是否平坦？ | 
您现在的位置： 