药行业大有干头近30家上市公司已涉足连锁药店
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  发布时间：2007-03-14 12:03:15

　　对医药类上市公司按化学制药、中药、生物制药、医药流通分成四个子行业，按平均规模、盈利性、资产运营能力、偿债能力、现金流量、成长性分析等六个方面分别予以分析，可以得出医药子行业的发展特点以及其未来的发展趋势：　　１、医药流通业发展一枝独秀。受我国加入ＷＴＯ，医药流通领域将于２００３年对外资开放，国家药监局和国家经贸委本着“凡是对外资做出的承诺都要先兑现给国内企业”的原则，开始调整政策，加速培育国内企业的竞争力。国家经贸委期望在５年左右的时间内，扶持建立５－１０个面向国内国外市场、年销售额达５０亿元以上的特大型医药流通企业，建立４０个左右年销售额达２０亿元左右的大型企业，这些企业的销售额要达到全国销售额７０％以上，建立１０个在国内外知名的医药零售连锁企业，每个企业拥有分店达到１０００个以上，建立一批区域性医药零售连锁企业，每个企业拥有分店达到１００个左右。　　在政策的鼓励下，已有近３０家医药类上市公司涉足医药连锁药店。主要有三种类型：一是一直在医药流通领域经营的上市公司，如上海医药；二是抢滩连锁药店业的传统制药企业，如三九医药、双鹤药业、同仁堂等，此类公司居多；三是经产业转型和资产重组后进入此领域的上市公司，如已在此领域做得有声有色的一致药业和刚刚进入此领域的新生代商业网点等。　　为什么有这么多医药类上市公司纷纷医药零售连锁业呢？分析原因可能有二：一是我国医药卫生事业正在向规范化、国际化方向发展，各项医疗卫生体制的改革使卫生事业的发展逐渐与国际标准接轨。世界药品市场６０％的药品是经零售终端销售的，而与之相比，我国８５％的药品是经医院终端销售的，１５％的药品才是经药店经销的，故医药零售业有着广阔的发展前景。另一方面，在零售药店的发展中，连锁药店的市场份额又在稳步上升，如美国２０００年连锁药店在所有药店中所占的比重为７４．５％，因此连锁药店又是未来药店的主要发展方向。二是如前所述，加入ＷＴＯ后，国家政策的鼓励使此领域有着美好的发展前景。　　医药流通类企业的经营特点是：期间费用高，毛利率较低，只有１７％，远低于行业３４％的水平，随着连锁规模增大，信息化管理的应用，管理成本会下降，利润率会有上涨空间。　　２、生物制药类企业发展有些步履维艰。纯粹的、完全意义上的生物制药企业在上市公司中可谓凤毛麟角，天坛生物可以算是一个。天坛生物上市后经营较稳健，经营业绩稳步增长，但从其投资项目看，未来成长性一般，经营管理上又缺乏现化企业管理的朝气。复星实业倒是在资本运作方面能力绰绰有余，但从其盈利结构看，其投资收益在利润总额中所占的比重逐年上升，而营业利润的比重在逐年下降，这不禁使人想起安然公司也曾存在类似的情况，这种经营状况令人担心。至于另一个曾被喻为生物制药龙头企业之一的海王生物，则已四面楚歌，投资项目的前景看淡，现金流转的不平衡等等都使其失去了往日龙头企业的风采。　　３、中药类企业发展稳中有升。我国是传统的中医大国，有丰富的中药资源和几千年的中药治病的历史，因此，中药类企业发展有着得天独厚的优势。随着对自然回归的重视，中药的应用也大放异彩。近几年我国中药在国际化、现代化、规范化等方面也取得了较为显著的成效，如中药毒理、药理等方面的基础研究，新技术、新工艺的应用，中药制剂的研究，生产基地的标准化等。上市的中药类企业也同样取得了不俗的成绩，如２００１年每股收益前二位分别是太太药业与同仁堂。　　４、化学制药机遇与挑战并存。化学原料药生产企业机遇稍大。这是因为跨国制药公司出于人力成本与环境成本的考虑，越来越倾向于采用合同生产的方式进行原料药的生产。它们多将合成药的前２－５步在发展中国家加工，后几步则在本企业完成，以利于产品的质量控制和管理。从这一点说，化学原料药生产企业有更大的发展空间，印度和中国就是在此环境下迅速发展起来的原料药生产基地。另外，我国化学原料药生产企业的自身实力也在不断增强，如海正药业就有７个产品通过了ＦＤＡ的认证，获得了进军美国市场的准入证。　　与之相比，化学制剂类生产企业面临的挑战更大。化学制药类企业发展的“瓶颈”是自身研发能力弱，如我国有自主知识产权的化学药不到３％。面对一个新药高额的研发费用，许多制药企业会裹足不前。所幸的是，目前有些专利药的专利已到期，故抢仿国外先进药品也不失为制药企业一种新的发展契机。

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