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医药流通业面临诸多不确定因素 由于医改推进缓慢导致医院谈判力量强大，医药流通企业在产业内处于弱势 地位，被迫承担药品招标采购和药品零售限价的压力。加上ＧＳＰ认证加重企业休闲 居 编辑 负担，民营资金的进入及流通领域逐步对外资开放都使行业竞争更趋激烈，医药 流通业因此面临诸多不确定因素。 ２００３年我国医药购销规模继续快速增长，全国７大类医药商品购进和销 售总值分别为１９００亿元和２２００亿元，同比分别增长１２％和１５％。但 在不利环境下，该行业销售利润率继续下滑，而费用继续上升。去年医药商业利 润率仅为０．５９％，费用率高达９．８８％，全国有１７个省市出现汇总性亏 损。 有关专家认为，制约医药流通业发展的最大不利因素是医药分家受阻。因为 医院占有药品消费的８０％，而且这８０％又高度集中在大中型医院中，导致后 者可获得垄断收益，即所谓的“以药养医”。由于国家财政预算暂难弥补医药分 家后医院的收入缺口，再加上相关利益既得者并无动力推动改革，而行业面临的 其他不确定因素也没有改善迹象，因此行业整体将继续呈现增收不增利的局面， 预计２００４年全年销售额将增长１６％左右，净利润大体持平。 ２００４年一季度行业增速慢于全年，估计销售增长１２％左右。今年一季 度没有发生“非典”或类似的流行性疾病，因而医疗机构没有大幅增加采购量， 医药流通业没有像去年那样大幅增加医药商品的库存。这里造成两方面的影响： 一是造成去年同期医药购销基数提高，今年同比增长幅度估计较低，应该在１２ ％左右；另一方面，亦不会造成医院病人的减少和医药消耗量的下降，不会导致 医院和医药流通企业相关物资的积压，有利于全年医药购销规模的加速增长。 上市公司中的优势龙头企业增速大大快于行业。从医药流通行业整体来看， 由于去年一季度的“非典”拔高行业经营指标，因此今年一季度增长将不会显 著，剔除合并范围变化因素，估计主营业务增长应该在１５％左右，净利润基本 持平或略有下降。 从具体公司来看，分化将非常明显。规模大且具渠道和网络资源优势的上海 医药和国药股份表现会较好，去年一季度分别实现每股收益０．１２元和０．０ ８元，预计今年一季度仍能保持５％－１０％的微幅增长，每股收益将达０．１ ３元和０．１０元左右，这二者与广州药业、南京医药都是行业内规模较大或具 有独物经营资源的优势公司。另外，截至目前，医药流通类上市公司尚无发布预 增公告者，亦无其他类型的预告出台。估计这８家公司经营较平稳，不会出现太 大的变动。（光大证券研究所庞正武） (新华社提供，未经许可，严禁转载) |