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天方药业：增长潜力比较有限 天方药业2003年中期报告显示：公司上半年实现主营业务收入35，766万元，较去年同期增长38.15%；主营业务利润11，866万元，同比增长44.24%；净利润2，964万元，同比微增2.73%；中期每股收益0.07元。公司收入的增长主要来自新合并的医药商业公司的收入。中期报告显示，公司主导产品乙酰螺旋霉素和乙酰螺旋霉素片的销售收入分别减少了27%和增加了7%，这两个产品上半年的销售收入为8，121万元，占公司总收入的23%，综合起来同比减少了14%。由于主导产品收入下降，加上河南国信医药股份有限公司因解散而退出公司合并报表，因此推测公司原有业务应该没有增长。但是中期报告显示，公司今年上半年的收入增长了38.15%。与2002年上半年相比，公司合并范围新增了包头天方医药有限公司和黑龙江天方医药有限公司，这两家公司均从事医药批发零售业务，上半年公司主营业务收入的增长可能主要来自公司新合并的医药商业公司的收入。从中期报告来看，公司上半年的主营业务利润率为33.18%，而去年同期为31.78%，两者基本持平。由于新合并报表的医药批零业务收入的毛利率比较低，其收入的增长势必会降低公司原有的毛利率水平，因此今年上半年公司医药工业产品的销售毛利率有所提高，才能使公司整体主营业务利润率得以维持原有水平。毛利率提高只能通过高毛利率的新老产品的销售增加来实现，可以说公司的产品结构得到了优化。由于上市募集资金对近年来公司业绩的改善并不明显，公司现有产品结构比较老化，因此净利率增长速度比较慢。目前公司货币资金比较少，无法靠自身力量上马新的项目或进行技改，因此上半年公司提出了配股融资计划。募集资金投向主要为艾滋病/HIV感染三联疗法新药产业化项目和一些技改项目。前者短期无法产生效益，后者的问题则是市场需求增长过慢。短期来看，公司的净利润难以出现较高增长。 休 闲 居 编 辑 （转摘自“中国金药网”） |